比特币新高后大跌近1万美元，市场发生了什么？

市场就是如此扑朔迷离，刚刚登上新高的比特币，还没来得及欢欣鼓舞，就在4天内下挫接近1万美元，甚至还有进一步下探趋势。下面来一起看看！

比特币新高后大跌近1万美元，市场发生了什么

近期最亮的“仔”以太坊也不遑多让，迎头上升的大好态势被斩断，从4788美元回到了4300美元下方。对波动更为敏感的山寨市场再度被抽血，多数代币下跌超15%，给蠢蠢欲动的山寨板块又降了一次温。

上涨的理由时常让人摸不着头脑，但要是下跌，消息面上，必有动静。

事实上，从今年以来，决定市场走向的关键所在，就是美国货币政策。从今年来看，预期调控在加密市场得以很好的体现，降息预期上升，市场上扬，预期下降，市场下跌，在此背景下，降不降，降多少，怎么降，都成为了市场观察者们最关注的问题。

8月14日，在养老金利好、降息预期上升等多因素影响下，比特币一路上扬，成功创下12.5万美元的历史新高，而ETH在机构买盘的影响下上涨幅度更大，创下4788美元的高点。既然已有基本快板上钉钉的降息，为何还会在之后下跌？

原因还是在预期上。9月降息的概率虽有上升，但全年的降息频次却因7月超预期的PPI指数而减少，从年内3次回到2次，降息幅度也从原有的年内100BP下降至50BP，甚至还有25BP的悲观论调，直接带给投资者以巨大冲击。值得一提的是，尽管同为宏观预期影响，但美股韧性更强，下跌幅度有限，而加密市场对风险信息要更为敏感，表现出更为疲软的特性。

就在本周五，杰克逊霍尔央行年会将在怀俄明州如期召开，届时美联储主席鲍威尔将就经济前景发表重要表态。这一年会备受市场瞩目，原因是鲍威尔数次在该年会上透露重要信息。三年前，鲍威尔曾警告抗击通胀将带来阵痛，导致短期收益率飙升；而去年的会议上，他暗示准备从二十年高位下调利率，当日两年期收益率应声大跌。9月，美联储开启降息周期，首轮降息50个基点。尽管市场预计下月降息不会被推翻，但在如今焦灼的情绪与政治博弈下，情况是否有变犹未可知。受此影响，资本也有意采取避险之势。

而除了降息外，财政部长斯科特·贝森特也来泼了冷水。时间回到3月，为兑现竞选承诺，特朗普曾发布行政令将比特币列为战略储备资产，主要涉及存量比特币，但提出以预算中性购买更多比特币。虽为预算中性，但美国计划构建主权财富基金的大背景下，市场仍然抱有期待，认为主权基金会进军比特币市场，成为又一大价格支撑。但遗憾的是，就在近日，贝森特在接受福克斯商业新闻采访时表示，美国政府不会进行新的比特币购买，而是将利用价值150亿至200亿美元的已没收比特币来填充该储备，这些比特币来自刑事或民事资产没收程序或作为罚款的抵偿。

这一消息让加密市场大失所望，短时就让比特币下挫。有趣的是，还没过几小时，贝森特本人就在X平台上向加密示好，提出被美国政府没收的比特币将成为战略储备的基础，同时财政部承诺探索“预算中性”的路径来获取更多比特币。态度虽然迅速软化，但市场仍然埋下了怀疑的种子，值得注意的是，仅从其皮里阳秋的态度来看，币圈的政治化能量不容小觑，足以让财政部大臣实现一百八十度大转弯。

此外，本次调整也有杠杆清洗的原因所在。在比特币与以太坊新高之前，市场FOMO持续加剧，上涨的情绪弥漫，即便资金费率增加，市场上多头杠杆也明显高于空头杠杆，悬殊的多空力量会带来更大的连锁效应，若价格出现单边走势，波及面会持续扩散。在8月14日当天，市场清算了超过10.2亿美元的衍生品头寸，其中多头仓位高达8.72亿美元，而空头仅为1.45亿美元。两者的博弈也让在进行中，据Coinglass 数据，若比特币突破11.7万美元，主流CEX累计空单清算强度将达 5.58 亿。反之，若比特币跌破 11.3 万美元，主流CEX累计多单清算强度将达 6.90 亿。

整体来看，本身就上涨动力有限的加密市场，在上述因素的叠加下，最终于新高后进入调整区间。目前，比特币已从最高的12.44万美元跌落至11.47万美元，下跌7.79%，ETH也从4788美元回落至4234美元，下滑11.57%。

尽管回到调整区间，但从市场走向而言，也无需过度恐慌。从成交来看，在比特币连续四日的下跌中，交易量与换手率都并未明显增加，显示出卖家强烈的惜售情绪。而从价格支撑来看，根据@Phyrex_Ni的数据，比特币价格支撑已然完成6次跃升，到目前，11.7万美元的位置持仓量超过75万枚，高额持仓为比特币夯实了价格基础，当然，高持仓也意味着高风险，但鉴于现有持有者属性，若无显著下落趋势，即便短时被击穿，持有者也不会轻易释出筹码。而从外部环境来看，无论是可期的降息，还是监管的开放以及巨头的增持，都反映出市场仍在向好发展。

实际上，在外部环境尚未变化的背景下，当前BTC的大跌在很大程度上源于上涨至新高后市场的多空分化，看涨与看跌情绪在此聚集，稍有风吹草动，情绪性的变化就尤为明显。仅从从期权市场而言，当下BTC 25 Delta Skew短期基本接近3月底4月初的状态，预示着市场的确存在一定看跌情绪。

相比比特币，问题更大的或许是以太坊。虽然ETF的数据表现非常亮眼，以太坊现货ETF上周单周净流入28.5亿美元，创下历史新高，但从质押队列而言，ETH仍存在相当程度上的抛压。截至到发稿时，以太坊区块链的验证器退出队列达到860,286枚 ETH，同样创下历史新高，但等待进入质押的队列仅有290,541枚，这意味着等待获利退出的投资者正在增加，ETH或许即将面临较大的市场抛售压力，这种压力将随着ETH价格的下跌而愈发增大。

理性而言，鉴于本周存在央行年会的关键节点，市场的方向选择也会与这一时机趋同，现下尚无明确的利空消息，虽然技术面上客观存在回调趋势，多数技术分析师也认为下方支撑在11.2万美元，但在周五之前，若在相对乐观情境下，市场大概率不会出现不可控的下跌，更多会处于震荡走势中。ETH的价格承载能力要稍弱，而从CME缺口来看，最近的ETH CME 缺口在4100-4200美元，存在一定概率会于本周补齐甚至进一步下探。